有色金属西南电荒导致氧化铝南北价差拉大较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

有色金属:西南电荒导致氧化铝南北价差拉大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

&基本金属、贵金属震荡回升,稀土氧化物、铟、钨下跌显著&西南电荒导致氧化铝南北价差拉大,价格跌、成本升,西南氧化铝厂商境遇艰难&建议关注钨、铝、磁性材又是其养护·调整型内衣“内养外护”的产品诉求的内涵诠释。料、新型轻合金和有色功能材料报告摘要:

上周,LME基本金属整体企稳,震荡回升。铜、铅涨2.5%,铝、锌、镍持平,涨跌幅分别为+0.2%、+0.7%和-0.2%,锡则由于前周劲升1 %而有所回调,跌5.1%。

由于商品市场供应紧张,需求的轻微波动就能即时放大到商品价格,因此涨跌具有领先性。从先前的暴跌到目前的企稳回调,暗示大宗可能逐渐调整到位;但城市抗旱节水保供水宣传及防汛工作上半年总结是鉴于经济周期性放缓明显、欧债危机曙光难现以及政策救助的艰难推进,基本金属上行空间不大,料将维持相对低位逡巡震荡。国内方面,资金紧张和经济整体趋缓则仍对基本金属需求构成持续压制。

上周,贵金属震荡回升。黄金上涨2.6%,收于1680.7美元/盎司,白银上涨 . %。

指强者愈强、弱者愈弱的现象我们认为目前的震荡大体是美元资产和黄金之间权衡的体现。美国经济基本面并无转好迹象,对美元资产形成压制,从而构成黄金止跌企稳的基础;而在避险需求高位回调之后欧债危机仍曙光难现,避险资金回流又会构成金价震荡回升的理由。预计近期黄金牛市虽会暂告一段落,但在市场盘整稳定之后又将卷土重来。

上周,稀土氧化物整体下跌,其余稀土产品与本周持平。除氧化镧价格不变外,氧化铈、氧化镨、氧化钕分别下跌 . %、5.9%和4.5%。由于氧化铈下游疲软,在本周价格冲高后出现下跌符合预期。氧化镨和氧化钕的下跌源于下游价格高企对需求的抑制,磁材生产商产生观望情绪,目前成交较为清淡。但从中长期看,磁材的刚性需求替代性差、“十二五”期间新材料产业对其拉动明显以及国外产能的转移,都会为相关稀土产品价格提供较强的需求支撑。

上周,小金属价格除海绵钛等持平之外,出现整体性下跌,铟、钨跌幅显著。下跌的主因仍为资金紧张和下游需求疲软。铟锭已连续6周处于下跌态势,主要源于ITO靶材产业的下滑和欧债危机引致的需求不振,预计短期内难有改观。钨精矿回调 . %,主因是目前钨精矿贸易商、厂商资金紧张,为资金周转而低价出货,次因是需求较少,观望情绪浓厚。预计短期内钨精矿价格会有所回调,但在供给紧缩的背景下,随着下游硬质合金产业在“十二五”期间的快速增长,钨价中长期仍有望保持强势。

西南电荒导致电解铝减产,使得西南氧化铝供大于求的矛盾加剧,氧化铝南北价差明显增大。价格下跌,成本上涨,西南氧化铝厂商境遇艰难,或可推动技改和产业重组。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注:受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业(中科三环、宁波韵升、厦门钨业、包钢稀土);子行业维持高景气度的钨(厦门钨业);受益于新材料“十二五”规划的新型轻合金和有色功能材料行业(云铝股份、南山铝业、西部材料、东方锆业、西藏矿业、东方钽业、云南锗业)。

风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施; )流动性紧缩导致的估值下降。

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