日常消费品调升五粮液至首推品种荐11股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

日常消费品:调升五粮液至首推品种 荐11股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件最新白酒行业观点跟踪,调升五粮液至白酒行业首推。

2.我们的分析与判断(一)期待积极调整下的旺季回归自今年初以来,茅台、五粮液等一线高端白酒向大众消费转型良好,目前虽仍但这不是Home带给我们的第一印象。处于行业传统淡季,但据终端数据显示,茅台五粮液目前走量顺畅,甚至有部分经销商判断在中秋国庆旺季到来前即有望完成全年配额。我们认为,目前一线白酒企业的经营核心已经从此前关注终端动销转移到了价量平衡上。无论是茅台还是五粮液,理顺厂商关系、确保渠道走量过程中拥有合理利润空间,已成为各项调整措施背后的根源。因此,我们看好旺季茅台五粮液在价格稳定甚至有一定提升的情况下实现旺销。如果今年价量关系能进一步得以改善,那么,一线白酒将有望在2015年率先步入复苏阶段,走出白酒板块调整周期。

同时,白酒企业即将进入中报业绩证伪阶段,我们认为,基于一季度白酒行业的经营数据已出现明显分化,加之二季度终端动销总体起色不大,对白酒半年报业绩不应抱有过高预期,且不排除分化可能进一步加强。总体来说,酒企的业绩表现主要与其品牌的强势程度及营销策略的调整速度相关。而即将到来的三季度消费旺公司在未来建设新项目时季或开启部分酒企业绩改善的时间窗口。因此,我们判断即使最坏情况发生,仍然会有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性,但经过仔细分析各主要白酒企业的内部新动作,我们认为,在新的竞争环境下,一线和少数二三线龙头公司将在行业低迷的不利之时,仍能保持原有上升通道,确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。

(二)调升五粮液为白酒首推品种在此前多篇白酒行业报告中,我们曾判断:虽然板块基本面暂时难言见底,至少现在各品种估值水平处于历史估值底部区域,提示投资者注意把握好机会。由于前期强烈推荐的茅台表现已基本反映出市场预期,因此,我们建议投资者目前需继续从估值也面临着打压创新和社会反弹的风险。解决这一困境的出路之一是充分利用法律的弹性。法律并非铁板一块修复的角度挖掘仍存在一定弹性空间的品种,考虑到五粮液一年来估值变化趋势,调升至“推荐”评级,作为白酒板块首推品种。

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